Estamos vivendo um momento paradoxal.
Devido à pandemia, as economias dos países enfrentaram importante retração em 2020, e ainda há importantes dúvidas sobre a plena retomada do crescimento em 2021, que depende do ritmo e eficiência em vacinar a população em cada país.
Apesar disso, os mercados se recuperaram de forma exuberante e há uma grande gama de ativos atingindo patamares nunca vistos! Vejam no Gráfico acima que o S&P (índice da Bolsa dos USA) atingiu o seu máximo nível histórico sob uma perspectiva de longo prazo.
É importante que os investidores tenham consciência que esta situação é em grande parte explicada pela enorme redução das taxas de juros. As taxas de juros são um dos principais componentes na precificação de ativos. Em geral, quanto menor a taxa de juros, maior é o preço de um ativo, e vice-versa.
A necessidade de atenuar os efeitos econômicos perversos da pandemia levou os governos e Bancos Centrais a introduzirem uma gigantesca liquidez e expansão monetária. Enquanto as pressões inflacionárias estiverem contidas pela existência de capacidade ociosa, desemprego, aumentos de produtividade e insegurança dos consumidores em aumentar seus gastos, será possível aos Bancos Centrais postergarem a elevação das taxas de juros.
Quanto tempo pode durar esta situação de juros ultra baixos?
Será que vamos viver um outro momento paradoxal no sentido inverso daqui a alguns meses? Quando as economias começarem a acelerar seu ritmo de crescimento, os Bancos Centrais podem ser levados a aumentar as taxas de juros para conter as pressões inflacionárias, e em função disso os preços dos ativos podem cair, gerando potenciais perdas para os investidores.
Será que os formuladores das políticas econômicas terão habilidade e condições objetivas de fazer um soft landing que evite perdas importantes aos investidores?
Tenho trabalhado a 4 mãos com meus clientes Family Offices e seus respectivos gestores de recursos, respeitando o perfil de cada um, em estabelecer estratégias de Asset Allocation que contemplem estes desafios.